高增長高虧損 長租公寓爭上市

      繼青客公寓后，又一家長租公寓運營商要沖擊IPO了。近日，蛋殼公寓正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交招股書，擬進行首次公開募股，預計將以“DNK”為交易代碼登陸紐交所。

     蛋殼公寓的規模位列國內長租公寓運營商的前三名。資料顯示，蛋殼公寓成立于2015年1月，截至2019年9月30日，蛋殼公寓已進入北京、深圳、上海等13地市場，共運營406746間房間，與成立的第一年相比，房間數增長了166倍。當前股東結構中，螞蟻金服作為蛋殼公寓的戰略投資方，占股7.8%。

      記者注意到，和此前擬赴美上市的青客公寓類似，蛋殼公寓也體現出了高增長、高擴張、高虧損的一面。招股書顯示，營收方面，蛋殼公寓2017年、2018年營收分別為6.56億元、26.75億元（約3.74億美元），2019年前9個月營收為近50億元。凈虧損方面，蛋殼公寓2017年、2018年的凈虧損分別為2.72億元、13.69億元(約1.92億美元），2019年前9個月凈虧損為25.16億元（約3.52億美元）。也就是說，營收幾乎翻番的同時，凈虧損也在翻番。

      從青客到蛋殼，再到已傳言許久準備上市的自如，中國長租公寓市場的競爭可能很快將延伸到美國二級市場。

      在資本的熱情退潮后，如今的長租公寓市場可謂“冰火兩重天”。就在10月初，河南的悅如公寓被發現陷入經營危機，運營方向租客表示因面臨巨大的經營及資金壓力，目前已無力維持公司正常經營。與此同時，“大魚吃小魚”的兼并收購游戲上演，頭部企業全力沖擊IPO。

     為何青客和蛋殼著急上市？高速擴張下的現金流壓力顯然是主因。眾所周知，過去三年來長租公寓的營收來源，一靠租金差，二靠租金貸。金融機構提供的一次性租金收入，成為運營商們持續開發的資本。然而，2018年以來，隨著長租公寓惡性收房、哄抬租金、強制貸款，多地的監管部門都開始緊急叫停。就拿蛋殼公寓來說，今年10月10日，蛋殼公寓在北京的經營主體紫梧桐(北京)資產管理有限公司，就曾因為將被委托代理的兩處房屋打隔斷并對外招租，被北京市住建委處罰，罰款6萬元。這已經不是蛋殼公寓第一次被監管部門行政處罰。

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